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旭晖空运国际 - 第51周2025年航空业更新
航空货运概况
1) 索诺国际向德威航空注资 127 亿韩元
索诺国际（Sono International）向韩国科斯达克上市公司德威航空注资超 100 亿韩元。业内分析认为，此举意在推动德威航空经营回归正轨，为索诺国际明年重启首次公开募股（IPO）铺路。
据投资银行（IB）行业消息，德威航空董事会于 11 日敲定总额191 亿韩元的增资计划。作为最大股东，索诺国际将通过第三方定向增发方式出资 100 亿韩元，剩余 91 亿韩元则以 “股东配售 + 面向公众公开募股” 的方式筹措。市场解读这是一项折中方案，旨在最大限度降低中小股东反对声浪，同时筹集改善财务结构所需资金。
索诺国际目前持有德威航空约30.35% 的股份。若同时参与本次第三方定向增发和股东配售，其总出资额将达127 亿韩元。今年 6 月，索诺国际以约 250 亿韩元收购德威航空 46.26% 的股份，正式将业务版图拓展至航空领域，并计划年内推动上市，为度假村业务运营、海外扩张及航空业务协同发展筹措资金。
然而，德威航空持续业绩低迷，难以达到交易所上市审核标准。该公司今年前三季度已录得2093 亿韩元营业亏损，截至三季度末的资本金总额仅约 400 亿韩元。若亏损持续，公司再度陷入资本侵蚀的风险不容忽视。
基于此，索诺国际将推动德威航空回归正轨列为首要任务，并通过出售索诺大厦等资产筹措现金。投行相关人士表示：“此次注资带有浓厚的‘前哨战’性质，核心目的是为索诺国际重启 IPO 铺路。”
2) 人工智能数据中心扩建，能否引领航空货运市场 “超级周期”？—— 市场运价大涨预期升温
全球航空货运行业正从人工智能服务器及高科技设备运输领域寻找新的增长机遇。尽管股市中不乏对 “人工智能泡沫” 的担忧，但多数专家认为，数据中心扩建浪潮短期内仍将持续。
业内观点普遍认为，随着全球数据中心扩建进程在未来数年逐步走向高峰，人工智能服务器、半导体相关货物的运输需求，至少在 2026 年前都将保持强劲增长势头。
据高盛相关数据，2023 年全球数据中心资源利用率已达 85%，预计到 2026 年底将飙升至 95% 以上；后续随着新设施投用，利用率有望在 2027 年小幅回落。其中，北美、中国（北京、上海）、旧金山等地区，无疑将成为全球核心枢纽。
值得关注的是，人工智能相关数据中心的扩建，为航空货运市场带来机遇的同时，也伴随着不确定性。市场参与者强调：“数据中心相关物流业务，意味着货运量及供应链全链条的爆发式增长。” 据预测，未来三年数据中心领域将涌入万亿美元级投资，这将对航空运力供给产生深远影响。
尤其是人工智能服务器对温度、抗冲击、湿度控制等均有特殊要求，必然催生大量航空货运需求。这一点从制造商积极响应人工智能服务器激增需求的行动中也可见一斑。富士康（Foxconn）的人工智能服务器产值几乎实现季度翻倍增长，预计明年全行业服务器出货量将同比翻倍。实际市场表现也印证了这一趋势 —— 随着中国台湾崛起为人工智能服务器枢纽，中国台湾至美国航线的航空货运运价已攀升至全球最高水平。另有预测显示，到 2030 年，全球数据中心的总电力容量将扩增至 122 吉瓦（GW）。
3) 新晋航企帕拉塔航空 —— 开通国内航线仅两月，赶超首尔航空、济州航空
帕拉塔航空的国内航线客运量表现亮眼：10 月载客量达27,890 人次，超越济州航空（15,861 人次）；11 月载客量进一步增至28,225 人次，反超首尔航空。
凭借这一成绩，帕拉塔航空在开通国内航线后迅速跻身韩国 9 家低成本航企中的第 7 位，成功赶超两家同业公司。在低成本航企竞争白热化的市场环境下，这家新晋航企能够快速追上老牌企业，且保持相对稳健的客座率，被业内评价为 “开门红”。
其制胜关键在于大型客机的投入使用：帕拉塔航空在襄阳 - 济州、金浦 - 济州两条国内航线中，均投放了 294 座级的 A330-200 大型客机。这与其他低成本航企普遍采用 180 座级左右的窄体客机（A320、B737）运营中短途航线的策略形成鲜明对比，单次航班可承载更多旅客。
在夯实国内航线运营的基础上，帕拉塔航空于上月密集开通国际航线，包括仁川 - 东京成田、仁川 - 越南岘港 / 富国岛 / 芽庄；本月又新增仁川 - 大阪航线，正式开启以日本、越南为核心的国际航线运营布局。目前，这些国际航线的客座率保持在 90% 左右，高于其国内航线水平。
帕拉塔航空当前同时运营 2 架 A330-200 大型客机和 2 架 A320-200 窄体客机，机队规模共 4 架。通常而言，不同机型需要配备专属的维修及飞行人员，相较于单一机型运营，混合机队的成本更高。
不过，随着国际航线全面铺开，该航企本月起将把国内航线的大型客机替换为窄体客机。对此，帕拉塔航空内部人士表示，同时运营大、窄体客机，是着眼于未来开通北美、欧洲等长途航线的战略布局。“长途航线的盈利能力更强，未来正式开航后，其收益贡献将远超窄体机单一机型运营的成本优势。”
4) 国际航空运输协会（IATA）：2026 年航空货运市场增长放缓，但结构性需求持续存在
国际航空运输协会预测，2026 年全球航空货运市场将延续增长态势，但增速会有所放缓。
在全球媒体日活动中，国际航空运输协会指出：“预计明年全球航空货运量增长率为 2.6%，低于 2025 年的 3.1%。”结合同期全球贸易增长率预计仅为 0.5% 的背景，市场评价认为，航空货运仍将保持相对稳健的发展势头。
支撑明年航空货运需求的核心因素包括：人工智能及半导体等高附加值货物运输、时间敏感型货物运输，以及电子商务的结构性增长。分析指出，在供应链不确定性常态化的大环境下，航空货运的时效性与灵活性将持续获得市场青睐。
分区域来看，亚太和欧洲市场有望延续最为稳定的增长态势；非洲和中南美洲市场预计将保持温和扩张；而北美市场受关税政策影响，大概率持续相对弱势；中东市场则将在 2024 年红海危机带来的货运量异常增长后，逐步回归常态。
不过，供给端的制约因素仍将是明年市场的主要风险。业内指出，若飞机交付延迟、机队规模不足、机场时刻受限等结构性问题未能得到解决，将对航空货运市场的应变能力与扩容潜力形成压力。
国际航空运输协会评价称：“全球贸易环境仍深受关税及地缘政治风险影响，因此 2026 年航空货运市场的核心关键词，将从‘增长’转向‘稳定’与‘适应’。”
5) 航司动态
- 空气 Premia 航空（YP）：宣布将于明年 4 月 24 日起新开仁川 - 华盛顿特区航线，每周运营 4 班。
- 日本货运航空（Nippon Cargo Airlines, NCA）：自今年冬季起，与墨西哥货运航空公司 MAS 签署舱位租赁协议（Block Space Agreement, BSA）。
- 日本货运航空将在洛杉矶（LAX）- 瓜达拉哈拉（GDL）、洛杉矶（LAX）- 墨西哥城（NLU）航线提供货运服务；
- 墨西哥货运航空公司则通过该协议获得东京成田（NRT）- 洛杉矶（LAX）往返航线的舱位，进一步提升日本及亚洲市场的通达性。
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