旭晖空运国际 - 第46周航空业更新

1. 航空货物概况

1) 韩亚货运业务出售 - 有望支付2万亿韩元的新老板

最近亚洲航空货运业务部作为待售资产引起了广泛关注，关注点主要集中在新业主可能是谁。最初，以济州航空为首的国内低成本航空公司（LCC）成为最有力的收购候选人，但出乎意料的是，出现了与预期不同的发展。

本月初，亚洲航空货运业务部通过董事会决定出售后，首次表现出兴趣的公司主要是LCC航空公司。包括济州航空在内的国内首个混合型航空公司Air Premia和专业货运航空公司Air Incheon都表示了兴趣。

这些公司最主要的原因是它们拥有“航空运输业务执照”。没有许可证的航空公司事实上无法收购货运业务部。然而，随着济州航空因流动性问题等原因在收购过程中实际上放弃，其他LCC航空公司的动向也可能相对保守。最大的障碍是高昂的身价。业内估计亚洲航空货运业务部的价格在5000亿至7000亿韩元之间，债务也预计为1万亿韩元。尽管济州航空在今年第1季度至第3季度实现了1万2289亿韩元的收入，1千383亿韩元的营业利润和952亿韩元的净利润，创下了有史以来最大的业绩，但为了收购亚洲航空货运业务部，需要投入超过年度销售额的规模。此外，考虑到亚洲航空货运机的平均寿命超过27年，收购后仍需承担维护等各种成本，这也是一个问题。

在LCC航空公司的实际收购几乎不可能的情况下，全球市场上具有竞争力的物流公司可能成为潜在的收购对象。包括丹麦Maersk在内的全球第二大海运物流公司和台湾Evergreen在内的全球第六大物流公司已经同时在陆地、海上和空中物流领域开展业务，因此，国内物流公司收购亚洲航空货运业务部也不是不可能的情景。此外，由于已经在全球物流行业中形成了海运公司加强航空业务以提高竞争力的趋势，并且各国竞争当局担心垄断问题，这一方案在某种程度上也是具有说服力的。

业内人士表示：“物流公司为了收购亚洲航空货运业务部可能性较低，但完全不可能的情景并非不存在。”并表示：“由于亚洲航空货运业务部已经确立了强大的全球网络，因此许多公司可能会在幕后推进收购。”。

2) 金鹰航空第三季度营业利润326亿韩元：连续四个季度盈利

金鹰航空于9日公布，今年第三季度按独立标准实现营业收入3225亿韩元，营业利润326亿韩元，净利润210亿韩元。营业收入较去年同期增长85%，创下2008年成立以来第三季度的历史最高业绩。与2019年第三季度（2239亿韩元）相比，增长44%。
营业利润与去年同期（-174亿韩元）、2019年第三季度（-131亿韩元）相比出现了盈利转变。自去年第四季度实现盈利后，连续四个季度实现了盈利。
金鹰航空解释说，这是由于增加的海外旅行需求、新航线的开通以及现有航线的扩大等主要原因。今年第三季度国际线航班率达到2019年第三季度的约96%。
此外，金鹰航空指出，尽管受到独立外部因素如高油价和汇率的负面影响，但高效的运营效率导致了盈利的转变。金鹰航空表示，对于今年第四季度的业绩，尽管由于不稳定的国际局势导致油价不确定性和航空公司之间竞争加剧，但由于进入淡季，东南亚航线的业绩有望改善，而日本航线的需求也将继续保持强劲。
此外，金鹰航空还表示将通过提高航班效率、弹性供应调整新航线以及系统性成本管理来努力提高收益率。

3) 全球企业试图逃离中国，但替代中国供应链仍然困难

美中关系紧张，供应链混乱，成本上涨导致利润恶化，政治因素等多种因素使得中国对企业来说不再是'进军'，而是'撤退'的国家。
特别是自从去年3月习近平第三次上任以来，越来越多的企业试图逃离中国，资本和人才也一起流失。美中竞争加剧，关于中国需要进行“去风险管理”(de-risking)的说法并不实际，实际上发生的是“离开”(departing)的情况。今年9月，中国外商直接投资(FDI)为7280亿元人民币，同比下降34.4%。这是自2014年以来的最大降幅，中国商务部发布的累计FDI数据也显示，今年1-9月的FDI为9200亿元人民币，同比下降8.4%。苹果从去年iPhone 14型号开始，甚至包括今年的iPhone 15型号的部分生产线已在印度运作。为了减少在中国的iPhone生产占比高达85%，苹果采取了战略性的举措。据计算，戴维(Adidas)、耐克(Nike)等服装公司早在中国转移到东南亚供应链之后，由于中国的高产速度和中国工人的高熟练度等实际优势，一些公司正再次回到中国。全球服装和鞋类制造商由于地缘政治紧张和低成本制造的原因一直在推动供应链转移出中国。但在全球经济不确定性和消费者需求减弱的环境中，许多企业正在认识到在中国以外寻找生产基地并不容易，甚至有些公司在采取中国再递归的策略。Bata Group的全球可持续性负责人Laura Magill表示，“在中国建立的成熟生态系统已经建设了数十年，它在价格竞争力和大规模生产方面提供了稳定的质量，这是其他国家很难效仿的”她补充说，“没有一个地方可以满足像中国这样的质量/数量/价格需求”。
汽车制造商现代汽车在缩小中国业务的同时，供应商们也纷纷开始离开中国。现代汽车于2021年出售了由北京现代在中国运营的5家工厂中的一家，正在进行广州和重庆两家工厂的出售。现代汽车的这一举措引领了汽车供应链的逐渐离开中国。曾向现代汽车的燃料电池核心零部件供货的Dawonsys出售了位于北京和中国东南部的江苏地区的两家工厂的70%股权。与中国密切相关的电池行业也以“去中国”为关键词。韩国的三家电池制造商最近停止了对中国的额外投资，而是在美国等地推动扩张。此外，数据安全法、网络安全法等3个法律和反间谍法的修改等法案不断涌现，成为推动企业离开中国的压力因素。在中国设有全部工厂的三家韩国电池制造商最近停止了对中国的额外投资，而是在美国等地推动扩张。此外，数据安全法、网络安全法等3个法律和反间谍法的修改等法案不断涌现，成为推动企业离开中国的压力因素。

4) 全球物流不景气持续到明年下半年才有望小幅反弹

美国CNBC在上个月21日到31日间公开了对DHL Global Forwarding America、C.H. Robinson、Seko Logistics等货运公司高管的调查结果。根据调查结果，行业预计明年上半年货运市场几乎不会增长，但预期下半年货运量将增加。大多数受访者认为，海运运费在今年大幅下降了最多50%后，明年第一季度和第二季度仍然不会有变化或下降。航空货运费也预计将保持不变或下降10-20%。货车装载费也被认为不会有变化或下降，但有33%的受访者认为价格将上涨约5%。有67%的受访者认为在中国农历新年前后，订单量不会增加。OL USA的首席执行官Alan Bear表示，“除非有更多的货物运动，否则明年和可能是2025年，供应量将继续超过需求，价格将继续走软。”DHL Global Forwarding America的首席执行官Team Robertson表示，“(年底)没有人确信需求在明年或2025年将急剧增加”，并指出这一调查结果反映了当前市场整体的不确定性。Seko Logistics的全球首席商业官(CCO)表示，“由于消费者需求、利率、国际经济的不确定性很多，因此大多数人都不看好明年上半年的货运量”，并预测“明年下半年肯定会反弹”。
美国运输公司Tank Transport表示，总共有31,278家卡车运输公司因燃油费上涨和运费下降而关闭或改变业务方向。由Jeff Bezos创办的Amazon投资的智能物流初创公司Convoy也宣布破产。全球最大的航运公司马斯克也因低货物价格和货物量减少的原因，在本月初宣布裁员1万人的计划。

5) 航空公司/GSA活动更新

(1) AirJapan (NQ)明年2月开始策划成田-仁川航线

AirJapan是全日空(ANA, NH)的子公司，是继LCC之后的第三个品牌航空公司。该公司主要运营中长途航线，计划提供既有FSC品质又具有LCC便利性的服务，朝着“混合航空公司”的方向发展。从2024年2月22日开始，计划每周五运行从成田到仁川的航班，并计划从明年2月9日开始每周六运行从成田到曼谷的航班。

(2) American Airlines (AA)申请纽约-羽田航线运营许可

自Delta Airlines (DL)在羽田机场放弃白天时段的起飞时段后，AA计划投入B777-200进行每日运营。

(3) WestJet Cargo (WS)与Flexport合作开拓亚洲市场

加拿大国际WestJet航空(WS)货运部门计划与美国的数字货运公司Flexport合作，扩大亚洲服务。据此，他们将在芝加哥运营货运机，覆盖到亚洲的主要航空货运中心，包括仁川、上海、香港。

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