旭晖空运国际 - 第37周25年航空业更新

1. 航空货运概况

1) 德威航空（T'way Air）明年起更名为 “三一航空（TRINITY AIRWAYS）”

德威航空于 8 日宣布，将于明年上半年推进更名为 “三一航空（TRINITY AIRWAYS）” 的相关程序。
此次更名将成为契机，该公司计划推出航空、旅游、住宿结合的套餐产品，全面深化与母公司大明素诺集团（Daemyung Sono Group）的协同效应。

德威航空将以明年上半年为起点，逐步推进更名流程，并实施全面品牌重塑，不仅会更换飞机涂装，还将采用全新的品牌标识。此举旨在以安全与信任为基础，打造全新客户体验，并强化集团整体形象。

新名称 “三一（TRINITY）” 源自拉丁语 “Trinitas”，蕴含 “三者合一、成就圆满” 之意。这一名称象征着德威航空的目标 —— 超越传统航空服务，融合旅游与住宿领域，为客户提供更丰富的体验。

业内预计，此次更名将成为德威航空与收购方大明素诺集团实现全面协同的起点。双方将推出航空航线与酒店、度假村联动的差异化套餐产品，并通过整合会员体系扩大客户权益，以此切实加强协同效应。

2) 低成本航空（LCC）格局震荡 —— 出售、整合、新入局催生行业转型期

低成本航空（LCC）市场格局重组的迹象已显现，一系列重大事件接连发生：易斯达航空（Eastar Jet）出售传闻、真航空（Jin Air）- 首尔航空（Air Seoul）- 釜山航空（Air Busan）整合、素诺国际（Sono International）收购德威航空、大韩航空与韩亚航空航线额度重新分配、新航空公司帕拉塔航空（Parata Airlines）入局等。

自今年 6 月被素诺国际收购后，德威航空加速推进内部整顿，正通过推出与素诺酒店及度假村（Sono Hotel & Resort）联动的促销活动，探索品牌协同效应。由于素诺酒店及度假村已收购并运营法国巴黎、美国纽约、夏威夷等海外酒店，市场期待通过收购德威航空，实现素诺集团旗下酒店、度假村与航空业务的联动协同。不过，多数观点认为，需长期观察素诺国际与德威航空的企业整合将对后者产生何种影响。

但德威航空因运营长途航线正面临 “成长烦恼”：2023 年其营业利润与净利润均为盈利状态，但 2024 年开通欧洲航线后陷入亏损，今年上半年更是国内唯一一家亏损额达 1000 亿韩元（约合 5.3 亿元人民币）级别的航空公司。最终，素诺集团决定通过 2000 亿韩元（约合 10.6 亿元人民币）规模的增资，帮助德威航空改善财务结构。

对于长途航线，由于其成本负担远高于短途航线，航空业内部分人士将德威航空的长途航线运营形容为 “带毒的圣杯”。尽管外界对长途航线能否成为盈利航线存疑，但德威航空仍在持续投入 —— 近期已与空气 Premia 航空（Air Premia）签订联程协议，推进北美市场航线网络扩张，继续深耕长途航线领域。

易斯达航空目前正深陷出售传闻。距离 2023 年 VIG Partners 私募股权公司收购该航司仅过去两年。有观点指出，随着易斯达航空的营业亏损呈收窄趋势，其估值已上升，因此 VIG Partners 有可能快速退出。此外，易斯达航空预计将在 9 月的航线额度重新分配中受益 —— 此次分配是大韩航空与韩亚航空合并的附带条件，而真航空、首尔航空、釜山航空预计将被排除在外。

济州航空（Jeju Air）也被认为因去年年底的飞机事故余波处于不利地位。因此，易斯达航空、德威航空、 Aero K 航空被视为此次额度竞争的有力参与者，竞争航线包括日本大阪、名古屋、札幌，中国北京、常州、西安，印度尼西亚雅加达等。

业内评价称，易斯达航空以中短途航线为核心的网络布局使其具备较强竞争力。值得关注的是，此次重新分配的航线中包含被称为 “黄金航线” 的多条中日航线，获得这些航线额度的航空公司有望显著收获增长红利。某航空业内人士表示：“真航空、首尔航空、釜山航空、济州航空可能被排除在此次航线额度分配之外，因此具备竞争资格的航空公司并不多，预计易斯达航空将展现出较强的竞争力。”

帕拉塔航空已获得韩国国土交通部颁发的航空运营许可证（AOC）。该公司于 7 月引入首架 A330-200 飞机，并计划在第四季度内引入第 2、3、4 架飞机。帕拉塔航空的战略是先运营日本等核心航线，逐步积累竞争力。据该公司透露，由于其前身飞江原航空（Fly Gangwon）在襄阳机场的强制驻场期限已结束，部分国际航线大概率将从仁川机场起飞；帕拉塔航空目标在第四季度开通国内航线，并逐步扩展至国际航线运营。

3) 帕拉塔航空完成航空运营许可证（AOC）重新核发 —— 商业运营 “即将启动”

新航空公司帕拉塔航空于 9 日宣布，已于 8 日从韩国国土交通部重新获得 “航空运营许可证（AOC）”，即将正式启动商业运营。

航空运营许可证（AOC）是指，政府依据安全标准，对持有航空运输业务执照的企业进行综合审核，确认其是否建立了安全运营所需的人员、设施、维修等体系，以及是否完成商业运营全部准备工作的认证程序。

帕拉塔航空在今年 3 月获得航空运输业务主体变更许可后，逐步推进安全运营基础设施建设，包括引入 2 架飞机、大规模招聘人员、搭建维修与运营系统等。此次获得 “航空运营许可证” 的意义尤为重大，因为这标志着该公司满足了国土交通部近期大幅强化的安全标准。

帕拉塔航空计划在本周内推进官网开通、机票销售启动等后续工作，为正式恢复运营做准备。此前，成立于 1973 年的家电专业企业 Winix 认为，航空业可成为集团新的增长动力，且能与现有核心业务产生协同效应，因此在去年 8 月收购飞江原航空后，将其更名为帕拉塔航空。

帕拉塔航空代表理事尹哲民（Yun Chul-min）表示：“我们将以安全运营为首要原则，通过合理且差异化的服务，尽全力成为受客户喜爱的‘可靠伙伴’。”

4) 济州航空 —— 爱敬产业出售引发 “蝴蝶效应”，是否将收购易斯达航空？

随着爱敬集团（Aekyung Group）选定泰光集团（Taekwang Group）为爱敬产业（Aekyung Industrial）的优先收购谈判方，市场出现推测：若两家集团关于爱敬产业的并购（M&A）完成，爱敬集团旗下子公司济州航空或有望推进对易斯达航空的收购。

近期，爱敬集团将爱敬产业 63.38% 股权的优先收购权授予了由泰光产业、Titu Free Investment、Yulantain Bestment 组成的财团。商界推测，泰光集团为收购爱敬产业将投入超 4000 亿韩元（约合 21.2 亿元人民币）；收购完成后，泰光集团计划以此次收购为契机，摆脱以石化为核心的业务结构，向化妆品、能源、房地产开发等未来新业务领域多元化发展。

市场认为，爱敬集团或将利用出售爱敬产业获得的资金，进一步明确以航空和化工为核心的 “新爱敬” 战略。尤其值得关注的是，两大集团的并购与近期韩国国内低成本航空市场的变化相互交织，引发 “蝴蝶效应”，使得济州航空收购易斯达航空的方案成为可能性较高的 scenario（场景）。

尽管易斯达航空的最大股东 VIG Partners 尚未正式启动出售程序，但据悉其正通过主要顾问寻找潜在收购方，爱敬集团、大明素诺集团等均被提及为潜在候选。

不过，大明素诺集团在收购德威航空后，已通过第三方定向增发、无偿配股、发行永续债券等方式，投入 2000 亿韩元（约合 10.6 亿元人民币）为德威航空增资，全力支持该航司发展，因此实际上已无能力再收购其他航空公司。

也有观点认为，作为当前运力份额（CC）排名第一的低成本航空，济州航空需通过收购易斯达航空巩固自身地位。随着大韩航空与韩亚航空合并后，双方旗下子公司整合而成的 “一体化低成本航空” 即将成立，济州航空也需通过并购扩大规模。

若爱敬产业出售完成，爱敬集团将获得数千亿韩元资金，有望在低成本航空行业中成为 “重量级玩家”。但也有分析指出，济州航空目前正全力处理去年年底飞机事故的后续事宜及恢复运营，因此今年内推进并购的可能性较低。

5) 航空公司动态

香港航空货运（RH）

9 月 2 日起：将香港（HKG）- 孟加拉国达卡（DAC）货运航线的频次增至每周 2 班（使用 A332 机型）。
9 月 8 日 - 9 月 30 日：新增每周 6 班货运航班，扩大香港（HKG）- 越南河内（HAN）航线服务规模。

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