旭辉空运国际 - 第36周24年航空业更新

航空货运 General

1) 韩国航空和亚细亚航空新航线开通背景

韩进航空和亚细亚航空将在下半年推出新航线，加入与低成本航空公司（LCC）在航线运营方面的竞争。
韩进航空将依次运营仁川-澳门和仁川-里斯本航线，而亚细亚航空计划开通仁川-熊本航线。
韩进航空自7月1日起每日运营仁川-澳门航线，并计划从11日起每周三、五和周日运营仁川-里斯本航线。亚细亚航空将在11月7日至明年3月29日的冬季航班时刻表上，每周一、四和六运营仁川-熊本航线。
自去年5月政府宣布新冠疫情进入地方性流行阶段以来，两家航空公司通过增加航班和恢复运营积极创造需求。然而，他们主要运营中大型飞机，这些飞机在长途航线上运输相对较多的乘客时具有优势，因此在开通新航线时相对谨慎。这与LCC的策略形成对比，后者积极运营直飞日本小城市和东南亚的航班，主要依靠中小型飞机的机队。
这两家航空公司最近推出或计划推出的新航线的特点是，它们是由有限的航空公司运营的独占航线，或竞争较少的航线。
仁川-里斯本航线作为定期包机运营，是东北亚唯一的直飞航线，以其独特性而受到关注。此前，前往里斯本的乘客必须通过法国或西班牙中转。随着新直飞航线的开通，乘客的出行将得到改善。
随着国内外航空公司积极扩展机队和人员并增加航班，竞争日益激烈。在这种环境下，韩进航空和亚细亚航空旨在利用各自的销售和航线开发能力，创造新的航班运营案例，并与现有航线产生协同效应。

2) 电子商务物流年均增长率为23%

全球电子商务市场正经历前所未有的快速增长。国际航空运输协会（IATA）预测，由电子商务驱动的全球航空货运市场到2027年将以20-30%的年均增长率增长。
截至去年，全球在线购物者人数已达到26亿，这些购物者的在线电子商务购买比前一年增加了超过30%。
因此，全球电子商务销售额去年增长至5.7万亿美元，预计今年将超过8万亿美元。
随着这一增长趋势，电子商务货物的运输量在2022年也激增至1700亿件，预计到2027年将扩展至2560亿件。随着电子商务市场的扩展，预计电子商务物流市场到2032年将增长至2.49万亿美元。
去年，全球电子商务物流市场记录了3860亿美元。因此，预计到2032年将实现22.6%的年均增长率。
在这些数据中，跨境电子商务的增长速度预计将进一步加快。超过80%的跨境电子商务通过航空运输。特别是，中国的电子商务市场扩展引领了全球趋势，过去五年中国的电子商务市场增长了十倍。
专注于时尚的在线零售商“Sain”其营业利润翻倍，达到了20亿美元。据报道，随着营业利润的增加，他们计划在物流领域进行大量投资，以提升客户满意度。
根据IATA的数据，全球航空货运市场在2月份同比增长了11.9%。这标志着连续三个月实现了双位数的同比增长。
IATA分析认为，跨境电子商务市场的扩展是航空货运市场增长的关键。从区域来看，亚太地区记录了11.9%的增长，推动了整体航空市场的扩展。

3) 艺琳堂没有出售T'way航空的打算 - 与Sono的管理权争议可能性上升

随着大明索诺集团将其在T'way航空的股份提高到26.77%，预计它将获得管理控制权。与行业预期相反，已确认艺琳堂也强烈不愿意放弃其作为最大股东的现有地位。艺琳堂目前持有T'way航空29.99%的股份，比大明索诺集团多出仅3%，这增加了第一大股东和第二大股东之间就T'way航空展开管理权争夺的可能性。
目前，艺琳堂和大明索诺集团在T'way航空的关系处于“尴尬的共存”状态。一位行业内部人士表示：“曾普遍认为艺琳堂最终会出售其在T'way航空的股份，但副会长那成勋据说仍在坚持，表示他不会出售股份，这与预期相悖。”他补充道：“这使得与索诺方面的关系变得相当尴尬。”
大明索诺集团已通过两次交易从私募股权公司JKL Partners手中购买了T'way航空的股份。在6月份时，它通过其控股公司索诺国际购买了14.9%的股份，而在本月初，其子公司大明索诺季节以708亿韩元收购了剩余的11.87%股份。
目前，T'way航空的主要股东是艺琳堂。艺琳堂和副会长那成勋共同持有T'way控股46.91%的股份，而T'way控股与其关联方共同持有29.99%的T'way航空股份。
鉴于副会长那成勋对确保管理控制权的强烈决心，预计第一大股东和第二大股东之间的争端可能会加剧。大明索诺集团的会长徐俊赫也被报道有强烈的愿望获得T'way航空的管理控制权。虽然大明索诺目前在淡化追求管理控制权的可能性，但被解读为以溢价从JKL购买股份仅仅是为了保持第二大股东地位是不合理的。
大明索诺集团有多种方式可以确保额外的3%股份，以成为主要股东。一种方法是通过公开市场购买股份。考虑到T'way航空当前的市值（5901亿韩元），3%股份的价格为177亿韩元。然而，如果第二大股东继续在市场上购买股份，这将向市场发出管理争执加剧的信号，可能导致股价上涨。如果艺琳堂也积极响应并购买股份，股价将不可避免地进一步上涨。
有分析指出，大明索诺集团的财务状况并不特别强劲。截至去年年底，其控股公司索诺国际的现金及现金等价物约为1832亿韩元，其中39亿韩元因租赁协议和公寓销售相关的担保而受到限制。其流动比率仅为122%。一般认为，流动比率超过130%是安全的。最终，第二次认购权是由其子公司大明索诺季节行使的，而非索诺国际，但大明索诺季节的现金及现金等价物也仅为546亿韩元，表明其财务状况并不宽裕。

4) 今年下半年展望：航空货运市场需求激增与供应压力

Xeneta预测，由于需求快速增长和供应短缺，2024年下半年航空货运市场将面临前所未有的压力。
今年早些时候，Xeneta预测航空货运需求将增长“1-2%”，但实际上截至7月，需求比去年增长了12%，显示出双位数的增长。
Xeneta解释道：“这是由于意外的情况变化和地缘政治事件的结果。”
在航空货运需求方面，市场正经历超过初始预测的激增。Xeneta指出，“2024年前七个月全球航空货运需求同比增长了12%，令市场感到惊讶”，特别提到亚太地区跨境电子商务需求的爆炸性增长对航空货运市场产生了重大影响。此外，红海和亚丁湾的冲突也导致海上运输受到干扰，许多货物转向航空运输。对人工智能（AI）和高性能计算的先进半导体的需求也在航空货运需求的增加中发挥了关键作用。
这种需求激增是导致2023年底海运市场混乱的主要原因之一，尤其是亚洲的电子商务显著上升，进一步突显了其影响。如果这种趋势持续下去，预计2024年航空货运需求将实现双位数增长。
在供应方面，虽然航空货运供应在预期范围内有所增加，但增幅有限，2024年前七个月全球航空货运供应增长了4%。然而，增长率从1月的7%大幅放缓至7月的2%。这一放缓归因于客运网络的恢复、飞机供应链问题以及飞机改装能力的限制。这种有限的供应增长与需求的激增相结合，被认为是推动航空货运运费上涨的主要因素。
Xeneta分析认为，市场的现货运费导致了与航空货运市场长期季节性模式相悖的上升趋势。
即使在传统的淡季夏季，航空货运现货运费也在上涨，显示出与往年不同的趋势。由于红海冲突导致的海上运输混乱以及跨境电子商务需求的增加，使得航空货运现货运费达到了历史最高点。特别是来自亚洲的货运运费仍然保持在高水平，这意味着市场的不平衡加剧，”Xeneta分析师指出。
总之，全球航空货运市场预计将在不确定性中继续增长。2024年下半年的航空货运市场预计将在强劲需求与有限供应之间持续面临不确定性。红海和亚丁湾的冲突、中东和乌克兰的政治不稳定，以及美国港口潜在的劳工罢工等地缘政治因素预计将对市场产生重大影响。
在接下来的几个月中，航空货运市场预计将继续保持紧张状态，预计在2024年第四季度的旺季期间，航空货运运费将面临进一步上涨的压力。

5) 航空公司/GSA 动态

CMA CGM 空运（2C）已开通 HKG-ORD 航线。
- 自 8 月 25 日起，ORD-ICN-HKG-ANC-ORD 航线开始运营，CDG 中心拥有 3 架 B777F 和 3 架 A330F。
- 计划今年交付两架 777F，明年第一季度交付第三架 777F，总共计划持有 5 架 777F。计划从 2026 年开始交付 8 架 A350F。
9 月初，由于中国货物的突然减少和价格上涨，导致美洲地区的货物减少。国有航空公司在提价 1000 韩元后，现又下调 500 韩元。

关于航线和机队：
- Atlas（5Y）通过与 BOC Aviation 的金融租赁合同引入 3 架波音 747-8 货机。
- Alaska（AS）和 Hawaiian（HA）合并后，计划维持引入 10 架 A330-300P2F 的目标。
- MNG Airlines（MB，土耳其货运航空公司）增加 1 架 A330-300P2F 的租赁。
- 波音预测，到 2043 年，中国市场对货机的需求将增长到当前的 3 倍水平。

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