旭辉空运国际 - 第33周25年航空业更新

1. 航空货运概况

1) 第三季度航空货运市场预计“先热后冷”

7月全球航空货运市场摆脱了6月的停滞，呈现小幅回升，但由于即将实施的关税和废除小额免税制度，市场波动性仍然存在。TAC Data 最近分析了影响7月市场的变量，并对第三季度市场进行了展望。

推动市场波动的四大因素

关税期限引发的“急于出货”与“犹豫不决”
7月，出口商在美国8月1日关税实施期限前加快出货，同时面临不确定的政策环境带来的适应需求。越南、泰国和马来西亚的出口货物面临19-36%的新关税，导致货量激增。8月29日即将废除的小额免税制度进一步加大了中国电商货物的压力。亚洲至美国航线的现货运费维持在约5美元/公斤的水平，但由于许多货主已提前出货，旺季需求增长预计受限。
货运飞机运营重新分配加速
货运航空公司正在将运力从环太平洋航线转移到东南亚、欧洲和拉丁美洲。7月，环太平洋航线的大型和中型宽体机运力下降约15%，而亚洲至欧洲航线的运力比上月增加18%。从拉丁美洲到美国的航班也扩大了规模。中国至美国的货运量仍维持在4月之前的水平。
现货市场主导地位扩大
7月，亚洲至美国航线的现货交易占总货量的70%以上，合同运费与现货运费之间的差距扩大，制定价格策略变得更加困难。伦敦希思罗机场的运费暴涨11.14%，而芝加哥的运费下跌5.13%。新加坡至东南亚航线因枢纽拥堵和货量转移影响，运费下跌4.29%。
飞机供应限制加剧
777-300ER改装需求高企，但客运航空公司长期持有飞机，导致改装用机体难以获取。777F生产将于2027年结束，777-8F的推出推迟至2028年，中长期供应增长前景受限。

7月底市场略有稳定，但8月1日关税延期到期和8月29日小额免税废除可能再次扰乱需求模式。随着提前出货的货物逐步消化，短期内需求预计将放缓，监管变化和货运飞机供应限制将增加不确定性。Cargo Facts Consulting（CFC）预测，8月东南亚航线的运费波动性尤为显著。长期来看，贸易路线重组和供应有限将决定旺季趋势。

专家指出，7月市场受短期关税和通关制度变化驱动，货运代理和货主需通过平衡现货与合同运费策略，以及多元化供应链和替代路线，为8月后的不确定性做好准备。

2. 美国航空货运进口占比激增，越南和台湾需求暴涨

航空货运市场正处于需求不平衡和关税不确定性交织的关键转折点。在美中贸易紧张持续的背景下，通过航空运输的美国进口占比异常激增，主要货源地迅速从中国转向越南和台湾。

根据贸易数据服务机构（TDS）的分析，2025年上半年，美国进口货值中航空运输占比每月在46-56%之间，远高于历史上航空:海运进口货值约40:60的比例，航空运输占比通常为37-44%。

2025年上半年，美国航空进口量同比增长10%。特别是亚太地区和欧洲的航空进口分别增长12.2%和16%。尽管中国电商货物因小额免税优惠在第二季度结束而大幅下降，但“越南和台湾的航空进口爆炸性增长完全抵消了这一影响”，TDS指出。

越南的航空进口同比增长76%，台湾增长60%，主要由计算机及配件驱动。6月中国产计算机相关产品的实际关税率达到约17%，这些产品通过其他路径迂回进口成为必然趋势。

今年增长最快的品类包括工业设备及零部件、服装鞋类、计算机及周边设备，而汽车相关进口则呈下降趋势。汽车行业传统上高度依赖海外零部件，目前是面临最大困难的行业之一。

3. 韩亚航空持续通过“客机腹舱”方式运输货物

韩亚航空最近出售了其货运部门，但继续通过客机腹舱方式提供小规模货运物流服务。8月6日，韩亚航空与全球领先的航空货运销售和运营代理商ECS集团签署了货运服务协议。

腹舱货运业务利用客机下部货舱，借助韩亚航空的运营客运航线，提供高准时性和快速交付服务。韩亚航空的主力机型A350-900客机下部货舱可承载约18吨的货物和行李。

自8月1日起，韩亚航空开始从ECS集团获得全面的腹舱货运服务，包括销售、预订、客户支持和地面操作协调。韩亚航空计划积极应对高准时性和紧急物流需求，重点服务于半导体零部件、新鲜食品和小件快递货物的运输。

4. 低成本航空公司并购热潮遭遇困境

国内低成本航空公司（LCC）行业正笼罩在阴云之下。上市主要低成本航空公司的第一季度业绩全面恶化，原本被期望加速行业重组的并购交易也接连面临不确定性。

济州航空、T’way航空、Jin Air和釜山航空这四家国内上市低成本航空公司今年的第一季度业绩均较去年同期下滑。济州航空和T’way航空录得约300亿韩元的营业损失，而Jin Air和釜山航空的营业损失同比减少约40%。

业内预计，低成本航空公司的业绩低迷将持续到今年下半年，与去年后疫情恢复热潮形成鲜明对比。去年，行业领头羊济州航空公开宣布将进行

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