旭辉空运国际 - 第10周25年航空业更新

航空货运概况

1) 启动‘统一航空公司’以加速——对‘大三’体系重组中竞争减弱导致票价上涨和航线减少等副作用的担忧

随着韩国航空和亚细亚航空的合并，大明索诺集团也获得了对T'way航空的管理权。在大明索诺持有股份的航空公司Air Premia与T'way航空合并的可能性出现时，人们担心航空公司的扩张可能会导致消费者利益减少。
大明索诺作为Air Premia的第二大股东，与T'way航空之间的整合可能性正在增加。大明索诺在收购T'way的过程中就开始考虑与Air Premia的合并。
T'way航空和Air Premia是专注于长途航线的低成本航空公司（LLC）。T'way航空去年作为国内首家LCC开通了欧洲航线，并在持续扩展长途航线。在韩国航空与亚细亚航空的合并过程中，T'way航空接收了四条主要的欧洲航线（巴黎、巴塞罗那、罗马、法兰克福）。
Air Premia通过以美国为中心的航线和优质服务展开差异化战略。与T'way航空类似，Air Premia也从韩国航空接收了五条北美航线。如果两家公司合并，大明索诺将能够获得覆盖东南亚、欧洲和美国的航线，从而最大化其核心酒店和度假村业务的协同效应。
韩国航空和亚细亚航空旗下的LCC也开始正式整合。韩国航空的子公司真航空及亚细亚航空的子公司空中巴士和空中首尔，最近签署了关于常规航班的互惠登机协议。这种以LCC为中心而非母公司之间的合作引起了行业的关注，预示着统一LCC的步伐。
现有的国内航空业维持着全服务航空公司（FSC）和低成本航空公司（LCC）分开结构。随着航空公司陆续宣布合并和收购，预计将重组为合并航空公司。有预测认为T'way与Air Premia的合并可能对韩国航空构成威胁。
虽然转向合并体系为众多航空公司提供了整合的机会，但许多人认为这可能会侵害消费者利益，导致价格上涨。如果形成统一的韩国航空、统一的LCC以及T'way-Air Premia的“大三”结构，分析人士认为竞争可能会减弱，从而导致航线减少、服务质量下降和票价上涨。

2) T'way航空 - 业绩恢复速度低于预期

T'way航空去年的第四季度业绩如预期般不佳。虽然收入与去年第三季度相似，但由于运价下跌和一次性费用的影响，营业亏损大幅扩大（609亿韩元）。
尽管T'way航空通过开通欧洲航线增加了国际运力，但运价下降。去年增加的七架飞机由于战争影响无法飞越俄罗斯空域，导致无法将A330-300投入欧洲航线。相反，引进的A330-200座位数比之前少100个以上。
此外，航空制造商的生产问题持续，导致飞机供应不畅，四季度与维修准备金相关的大规模汇兑损失也可能加大了亏损。
然而，在持续的管理权争夺中，T'way航空的潜力引起关注。上周，大明索诺集团的控股公司索诺国际通过收购T'way控股46.3%的股份，获得了管理权。
尽管T'way航空在欧洲航线的亏损尚未结束，但今年的估值可能显得较高。不过，仍需关注大明索诺通过收购T'way航空所追求的更大目标。当前的亏损被视为成长中的阵痛，因为两大国有航空公司的合并将为一个全服务航空公司（FSC）创造一个空缺位置。
T'way航空业绩的转折点预计将在今年第三季度，即欧洲旅行的高峰季节。预计将增加更多长途飞机，同时由于两大国有航空公司的合并，运价也将趋于稳定。
专家认为，考虑到下半年的转机和最大股东的变更，长期增长潜力依然存在。他们表示，这是等待新动力的时机，例如在与俄罗斯的战争结束后，T'way航空将受益于欧洲航线，以及与Air Premia的潜在协同效应。

3) 夏威夷航空将在10月开通从SEA到ICN的每日直飞航班

夏威夷航空（HA），隶属于阿拉斯加航空集团，将于10月开始从西雅图（SEA）到仁川（ICN）每日直飞航班。
该航空公司表示，将使用宽体飞机。
此外，从5月12日起，该航空公司还将运营西雅图与日本成田（NRT）之间的每日直飞航班。
阿拉斯加航空去年9月以190亿美元收购了夏威夷航空，
西雅图与仁川之间的客运航线开通将通过货舱空间增强货运能力。
此外，夏威夷航空将在檀香山（HNL）和羽田（HND）航线增加每天两班航班。
该航空公司还在檀香山与日本大阪（KIX）和福冈（FUK）之间运营每周24班航班。

4) 亚洲主要机场的货运表现相对强劲

亚洲主要机场的航空货运在1月份出现下降，但与去年同期相比，表现相对强劲。
香港（HKG）1月份的航空货运量为39.4万吨，比去年同期增长4.1%，连续19个月实现增长。
然而，过去七个月持续的40万吨的水平已经打破。上海（PVG）的货运量也略微下降至30.5万吨，19个月的增长趋势转为下降，但仍保持在30万吨以上。
仁川机场（ICN）1月份的货运量为22.2万吨，下降1.7%，从连续16个月的增长趋势转为下降。
广州机场（CAN）的货运量轻微下降至19.7万吨，自2023年5月以来，连续16个月保持两位数的增长。
台北（TPE）的货运量为18.6万吨，增长4.1%。新加坡樟宜机场（SIN）的货运量为16万吨，增长2.3%。日本成田机场（NRT）的货运量为14.7万吨，增长5.6%，连续10个月保持增长，但与上月相比下降14%。

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