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旭晖空运国际 - 第09周2026年航空业更新
航空物流周评
1）特朗普关税遭紧急叫停 对国际物流运输市场的影响
美国联邦最高法院叫停了总统以紧急权限为依据征收的大范围关税，全球贸易与国际物流市场迎来重大转折点。
本次判决不只是单纯的贸易法理之争，更预示着港口、机场、货代、报关行、航空及海运网络将迎来结构性变革。
美国联邦最高法院裁定：《国际紧急经济权力法（IEEPA）》并未赋予总统单方面征收关税的权力。
据此，2025 年以来实施的全球 10% 对等关税、针对中国商品累计高达145% 的高关税等以 IEEPA 为依据的关税体系，均被认定为违法并失效。
美国加征关税对国际物流业冲击巨大，尤其以承运中国制造业、电商货物的供应链首当其冲。
高关税下，货主纷纷将货源分散至越南、印度、墨西哥等地，导致运输距离拉长、交期延长、多原产地管理成本暴增。
货代与报关行业收到的商品归类、原产地判定、保税仓运用咨询激增，工作负担大幅加重。
航空货运市场中，中国小件电商包裹不再享受低值免税（de minimis） 成为关键变量。
依靠高频、低价包裹增长的跨境电商航空货流急剧萎缩，航空公司、地勤、快递及电商物流企业被迫进行业务结构重组。
那么，特朗普政府还有哪些替代法律依据？
前总统特朗普坚称“实际上几乎不会有任何改变”，表示国家安全关税、《贸易扩展法》232 条款关税、既有 301 条款关税将全部立即保留，并宣布：
- 将依据122 条款签署行政命令，在现有关税基础上再加征 10% 全球关税
- 同时启动新一轮 301 调查，应对不公平贸易行为
2）航空市场周度更新（WORLD ACD）
需求走弱 运力仍在扩张
- 全球运力较近两周平均水平 **+2%~+15%**，与货量下滑形成反差
- 北美受冬季风暴后恢复影响 **+6%**，仅非洲、中南美运力下降
- 同比：全球运力 **+10%，亚洲+18%，中东 & 南亚（MESA）+14%**
中国 / 香港下滑 东南亚依旧强劲
- 亚太地区总货量因春节前出货动能放缓，环比 - 5%；但美线由东南亚货量部分抵消，亚太→美国航线运价可用重量环比 + 1%
- 马来西亚 **(+27%)、越南(+10%)** 实现两位数增长
- 中国 **(-1%)、香港(-6%)** 货量下滑；日本受 2 月 11 日节假日影响，对美出口 **-3%**
全球货量 连增 5 周后首次转跌
- 截至 2 月 15 日当周：全球航空货量环比 - 7%，为连续 5 周增长后首跌
- 中南美环比 - 24% 暴跌，领跌全球
- 非洲因情人节效应消退环比 - 5%
3）货运业务缺位的韩亚航空：航线扩张能否扭转局面？
因合并条件要求出售货运机业务部，韩亚航空货运收入骤减7611 亿韩元，仅为9584 亿韩元，货运收益缩水被认为是业绩恶化的直接原因。
去年 11 月，韩亚发行3000 亿韩元规模的第 107 期永续债，由大韩航空全额认购，被视为整合过程中稳定财务的举措。
但外界认为，依赖外部支援获得流动性，并非盈利体质根本改善之策。
在此背景下，韩亚祭出的对策是：扩张长途欧洲航线，通过高单价长途航线改善营收结构。
- 3 月 31 日起：仁川→米兰 每周 3 班
- 4 月 3 日起：仁川→布达佩斯 每周 3 班（原计划每周 2 班，因需求向好开航即增班）
同时扩大中国航线：
3 月 29 日起，中国航线较冬航季每周增班 28 班，达到每周 161 班：
3 月 29 日起，中国航线较冬航季每周增班 28 班，达到每周 161 班：
- 仁川→北京：17 班→20 班
- 仁川→大连：增至每周 10 班
- 仁川→天津、仁川→南京：各增至每周 7 班
关键在于客座率与运价：长途航线固定成本高，但需求稳定则盈利改善效果显著。
中国航线则受益于中韩关系回暖、团体游重启，需求有望逐步恢复。
相关人士表示：
“出售货运业务后，以客运为中心是必然选择。
长途与中国航线扩张或能改善短期业绩，但考虑到高负债率与成本结构，能否持续稳住需求将决定成败。”
4）美最高法院限制特朗普关税权限 重塑 2026 年贸易展望
最高法院判决核心
- 联邦最高法院以6:3裁定：基于 IEEPA 紧急权限的关税违宪，限制总统以紧急状态加征关税的权力
- 依据 1977 年 IEEPA 实施的各国 “对等关税” 及特定国家关税均予作废
- 钢铁、铝等依据其他贸易法征收的关税继续有效
- 作废关税包括：对华最高 34%“对等关税”、对中 / 加 / 墨 25% 关税
中小企业要求退税呼声高涨
- “We Pay the Tariffs” 等 800 多个中小企业联盟要求快速、自动退税
- 关税压力已导致企业冻结招聘、缩减投资、扩大借贷
- Costco 等大型零售企业加入诉讼，退税预期升温
零售 & 运输市场展望
- 短期关税压力有望缓解，但贸易政策不确定性仍存
2026 年美国零售销售预计 **+3.5%，规模达7.78 万亿美元 **
- 受益集中在进口依赖度高的消费品：电脑、电子、服装、鞋类、家具
- 太平洋航线及消费品相关内陆卡车货量有望缓步回升，但属于有限复苏，并非结构性需求转变
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