旭辉空运国际 - 第04周24年航空业更新

航空货物概况

진에어, 无法在家庭聚会中笑的原因

预计在国内LCC市场上，将第二名让给T'way Air的Jin Air的地位恢复将不会顺利。如果T'way Air接管亚洲航空的部分欧洲航线，Jin Air与其之间的差距将进一步拉大。亚洲航空的合并成为母公司大韩航空的心头事业，可能侵蚀Jin Air的地位。

估计Jin Air去年的营业收入为约1.2772万亿韩元，比去年增长115%。在同一时期，运营利润预计将从1816亿韩元的去年673亿韩元的亏损转为盈利，净利润也预计将从去年494亿韩元的亏损转为1852亿韩元的盈利。由于后COVID时代受到抑制的客运需求激增，实现了有史以来最大的营业额。
尽管取得了好的业绩，但Jin Air的表情并不完全明亮。与竞争对手T'way Air在乘客需求激增的同时也实现业绩改善相比，Jin Air表现得相对平淡。
T'way Air去年的预计营业收入达到1.3189万亿韩元，比去年增长了整整150%。T'way Air摆脱了“永久第三名”的标签，超越Jin Air，成功跻身第二名。在国内LCC市场上，继续保持着济州航空领先，Jin Air和T'way Air的格局正在延续。
预计Jin Air要重新夺回第二名还需要相当长的时间。T'way Air被认为是有望接管韩国航空和亚洲航空在欧洲重叠的航线的航空公司。
面对欧洲委员会（EC）提出的在欧洲的四条航线（法兰克福、巴黎、罗马、巴塞罗那）上可能出现竞争限制的担忧，大韩航空提议将交通权和航道转移给T'way Air。考虑到T'way Air在悉尼等远距离航班的经验，这一决定被解读为合理的。
如果T'way Air接管了一些欧洲航线，分析认为将产生约5000亿韩元的额外收入效果。这个假设是基于亚洲航空从4条航线中全部转移给T'way Air的21个航道时的情况。T'way Air的年收入规模将一下子达到2万亿韩元。
然而，Jin Air完全被挤到第三名是一个问题。有机会通过收购亚洲航空来为大韩航空打下基础，计划启动“统一LCC”（Jin Air + Air Busan + Air Seoul）。韩进集团会长赵元泰设想在“Jin Air”这个名字下整合Air Busan和Air Seoul。即使只考虑Air Busan，而不考虑Air Seoul，‘整合Jin Air’的收入规模也将超过2万亿韩元。然而，在亚洲航空的并购面临困境的情况下，讨论整合LCC被认为是一个过早的话题。

红海危机：‘集装箱-空运货物’运费同步上涨

由于红海危机导致海上供应链混乱，不仅集装箱运费，空运运费也急剧上涨。
此外，航运公司拒绝接受先前以低运费签订的运输合同的事例也逐渐增加。一些以低运费签订合同的货主指出，他们超过80%的装运请求都被航运公司拒绝。
根据最近的Zeneta运价指数，亚洲-北欧航线的现货运价激增了25%，达到平均4612美元/FEU（标准40英尺集装箱）。这相较上个月增长了200%。
由于即将于2月10日开始的亚洲地区的农历新年假期，预计预先运输需求将增加，货运费用预计很快将超过1万美元/FEU。亚洲-地中海航线的现货运费也急剧上涨，达到6500美元/FEU，而去年12月仅为2300美元/FEU。
由于红海危机，预计亚洲-欧洲航线的航空运费也将上涨。
根据1月第三周的数据，越南到欧洲航线的空运货物需求较上周增长了62%。
因此，分析认为空运运费也上涨了10%。随着制造公司由于海上供应链混乱而越来越选择空运，预计空运运费将急剧上涨。
在这种情况下，德国航运公司Hapag-Lloyd将启动经过沙特阿拉伯的替代苏伊士运河的Sea & Road组合运输服务。
该公司解释说，尽管这可能不是最佳解决方案，但与通过好望角运输相比，它提供了较短的运输交货期。

越南发往欧洲的航空货运路线水平

根据Zeneta的数据，由于航空货运市场的现货运价合同预计将在明年进一步增加，因为运费的波动性较大。特别是对于越南而言，最近的数据显示，约70%的整体航空货运量是以现货合同价格进行的。
随着黑海危机的持续，货主们已经开始表现出更多的迹象，将更多的货物通过航空运输发送。然而，未来几周将决定是否会真正从海运货物转为航空货物。
根据1月19日发布的最新数据，越南作为主要的服装贸易路径，到欧洲的航空货运量在截至1月14日的那一周内激增了62%。
这比2023年10月的峰值高出6%，比12个月前的同一周的交易量增加了16%。
这是黑海危机对航空货运产生影响的第一个信号，同时也要注意到即将到来的中国春节将增加货运需求的可能性。
从越南到欧洲的航空运费上周上涨了10%，但随着货物量的增加，可能会对运输能力（Capa）和装载率（L/F）产生压力，从而导致成本进一步上升。

在独家竞标亚航货运业务的济州航空：得失之间

在欧盟执行委员会（EC）被确认将最终批准大韩航空-亚洲航空合并的消息传出之际，亚洲航空货运业务的出售工作也在迅速进行中。

通过济州航空的独家竞标，合并成功的可能性大大增加。一旦最终收购完成，济州航空将成为唯一的“超级LCC”竞争对手，统一了“亚洲之翼-亚洲之都-亚洲之城”。

但这不仅仅是一个蓝图，而是目前亚洲航空货运业务的“资金”是一个令人担忧的问题。在缓解疫情期间，考虑到部分解除的债务，对于一笔高达1万亿韩元的交易，拥有自己的力量是困难的。在目前的条件下，自力更生的收购是困难的，最终可能需要引入外部资金或母公司的支持，而考虑到收购资金以及运营成本等原因，这也可能导致统一LCC陷入困境。
济州航空最近提交了收购亚洲航空货运业务的意向书(LOI)，并正在与EC进行关于是否收购的讨论。此前曾考虑收购的Air Premia、Air Incheon和Eastar Jet最终退出了收购谈判。
济州航空是国内唯一拥有货机的低成本航空公司(LCC)。总共有两架，通过改装现有的波音B737-800客机成货机使用。由于飞机相对较小，相对于大型货机如B747、B777，它的装载量较小。济州航空的年货运部门收入为287亿韩元，约占其客运部门收入的2%。最近，由于中国直购市场的增长，济州航空负责处理中国来源的电商货物，但与客运业务相比，济州航空的货运业务仍然相对较小。
另一方面，亚洲航空拥有总共11架货机，年收入超过1万亿韩元。在过去30年里，这一持续存在的业务，在考虑到与货主的信任度、行业声誉等因素时，使济州航空通过收购亚洲航空货运业务不仅能够在外观上取得优势，而且还能够在实质和内在方面都取得收获。特别是如果大韩航空和亚洲航空合并最终获得批准，这些LCC附属公司“亚洲之翼-亚洲之都-亚洲之城”合并成为一个实体，那么在背负着亚洲航空货运业务的济州航空将成为仅存的国内LCC。
但是在济州航空将亚洲航空货运业务收入怀中之前，存在许多“障碍”。目前最令人担忧的是即时的收购资金。亚洲航空去年收入约占20%，估计销售价格在500亿韩元至700亿韩元之间。加上收购时可能引发的债务估计约1万亿韩元，再加上雇佣继任和飞机租赁以及维护等运营成本，济州航空需要支付的资金约为1万亿韩元以上。
根据去年9月的数据，济州航空的现金和现金等价物资产为3,455亿韩元。虽然这比一年前增加了一倍以上，但对于收购亚洲航空货运业务来说，这仍然远远不够。目前来看，引入外部资金或需要母公司爱庆集团的支持。
济州航空最近正忙于偿还在疫情期间借入的债务。从2020年到2021年，济州航空在两年内为改善财务结构从产业银行和期间产业稳定基金分别借了400亿韩元和1820亿韩元。这是以永续转换债券(CB)和贷款形式进行的，济州航空已于去年底还清其中的650亿韩元。工业银行持有的规模为400亿韩元的永续转换债券(CB)全部偿还，同时同月用现金支付了25亿韩元的短期债务。
这取决于业绩。济州航空去年第三季度的销售额为1,242亿韩元，营业利润为1,435亿韩元，与去年相比，销售额增长了201%，营业利润转为盈利。随着利润的增加，还清债务的能力增加。
但是在仍然需要偿还的剩余债务较多且需要的运营资金较多的情况下，预计将需要超过1万亿韩元的并购交易，这本身就是一种负担。如果爱庆集团提供帮助，那将是最好的情况，但他们的资金状况也不是特别宽裕。
此外，最近由于黑海的物流危机，货运需求从海运货物转向航空货物，享受了意外的好处。然而，航空货物业务的收入波动性较大，这是一个不可忽视的变数。
实际上，疫情期间，亚洲航空货运业务曾负责整体销售额的70%，但到了疫情大流行时期，这一比例下降到20%。目前济州航空的货运业务的份额相对较小，尽管不景气，但如果通过收购亚洲航空货运业务，其面对的业绩冲击将相对更大。行业人士表示，“通过收购亚洲航空货运业务，可以在外观上取得与统一LCC竞争对手相当的地位，但考虑到在疫情时期借来的债务仍然需要偿还，以及在M&A之后额外所需的资金规模等因素，担心可能会陷入统一LCC的困境。

航空公司/GSA 事件更新

(1) Air Premia (YP)，五月开通旧金山航线

ICN到SFO（ICNSFO）每周4次（周一、周三、周五、周日）航班号为D1357。出发时间（ETD）1730 / 到达时间（ETA）1230。 SFO到ICN（SFOICN）的ETD为1500 / ETA为1900+1，使用B787-9。服务从5月17日开始。 Air Premia目前定期飞往四个城市：成田、曼谷、洛杉矶、纽瓦克，并不定期飞往三个城市：高松、巴塞罗那、檀香山。

(2) T'way Air（TW）宣布仁川-萨格勒布航线时间表

由于A333型号的限制和俄乌战争的影响，飞往萨格勒布（ZAG）的航班将在比什凯克（FRU）进行加油。由于限制，FRU-ZAG航线目前不对外销售。仁川到萨格勒布航线（ICN-FRU-ZAG）每周3次（周二、周四、周六），航班号为TW505。出发时间：1100-1530 / 到达时间：1630-1925，使用A333（飞行时间：12小时25分钟），从6月18日到10月26日。萨格勒布到仁川航线（ZAGICN）每周3次（周二、周四、周六），航班号为TW506。出发时间：2055 / 到达时间：1455+1（飞行时间：10小时）。

(3) 菲律宾宝可携空运公司（5J）升级ICN到MNL航线的A330型号

从1月20日开始，5J187航班将每周五、周六和周日在ICN到MNL航线上进行双日飞行，升级为A339型号。从4月1日开始，5J187航班将每日使用A339，周三除外。

(4) DHL-SQ引入第五架B777F

DHL Express和新加坡航空（SQ）之间的5架B777租赁协议的最后一架货机开始全面运营。 B777F型号的总有效载荷为102吨，将专注于亚洲和美洲之间的运输，基地设在新加坡枢纽。这5架B777F飞机每周进行12次飞行，总运载重量为1,224吨。三架飞机每周在路线SIN-TPE-ICN/NGO-CVG-HNL-SYD-SIN上运行7次，其他两架在路线SIN-NGO-LAX-HNL-SIN上每周运行5次。

(5) 大韩航空（KE）于4月24日恢复仁川到郑州航线

KE131航班从ICN飞往CGO，出发时间为0800，到达时间为0935，使用B737-800/-900ER，航班号为D3467。返回航班CGO到ICN（CGOICN）的航班号为KE132，于1045起飞，1420到达，使用B737-800/-900ER，航班号为D3467。

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