旭晖空运国际 - 第03周2026年航空业更新

航空货运主要市场动态

1) 航空货运进入年末旺季调整期，AI 及电子产品需求提供底部支撑

年初全球物流市场在海运运价维持高点以及地缘政治、贸易政策变量的背景下，航空货运市场呈现出明显的 “调整期” 特征。

不过，业界评价认为，此次调整的性质与其说是单纯的需求萎缩，不如说是年末旺季过后的正常化过程。

Freightos 指出，以去年 12 月旺季为顶点，航空货运运价整体延续下行趋势。据航空指数（FAI）显示，中国至美国航线运价已跌破每公斤 6 美元，创下去年 10 月以来的最低水平。此外，东南亚至美国航线运价也跌至每公斤 4 美元以下，旺季溢价正在迅速消退。

这被解读为随着年末电商旺季的结束，航空公司为应对旺季而投入的临时运力正在恢复正常。

尽管欧洲地区的寒潮和暴雪导致航班取消和延误，但本周以来大部分航班已恢复正常运营，影响有限。

值得注意的是，在美国暂停 “最低免税价值（de minimis）” 制度后一度骤减的跨太平洋航空货运量，近期呈现出逐渐回升的态势。此次反弹的主要驱动力并非电商货物的部分恢复，而是普通货物（General Cargo）的增加。

另一方面，中东局势动荡、霍尔木兹海峡风险以及美中关税政策变量，短期内对海运运价和船舶运营的影响更大。但如果海运网络出现阻碍，部分高附加值货物仍有转空运的可能性。

综合来看，2026 年初航空货运市场虽已进入年末旺季之后的自然调整期，但其形态与过去急剧的需求空白期不同。虽然对电商的依赖度降低，但以 AI、半导体、电子产业为中心的结构性需求正在提供底部支撑。

2) 12 月维持强势，但 2026 年初发出 “温和调整” 信号 (by BAI)

根据波罗的海航空货运指数（BAI）显示，12 月 BAI 综合指数（BAI00）环比上涨 7.74%，再次确认了年末的强势表现。然而，随着 1 月初中国和香港出发的运价迅速调整，市场认为 2026 年初的市场环境可能会进一步趋于缓和。

<驱动 12 月市场的四大核心因素>

旺季需求强力支撑亚洲出口： 电商货物增加、春节前工厂生产加速、半导体及高科技货物舱位紧缺叠加，推动上海、香港出发的远程航线表现强劲。
供应链重组与高科技货物支撑远程航线： 随着生产基地分散至东南亚和东北亚，欧洲方向的需求得以维持；同时，台湾、韩国出发的半导体货物增加，加剧了春节前的供应紧张现象。
选择性货机重新部署推高了大西洋航线业绩： 分析认为，法兰克福出发至美洲航线及芝加哥的反弹，是航空公司在冬季将运力转移至收益率和装载稳定性更高的航线的结果。
旺季过后的正常化趋势自 12 月中旬显现： 随着库存补充结束，春节临近导致出货观望情绪开始，市场进入季节性调整。

<2026 年初展望：温和增长，但不确定性扩大>

CFC 预测，12 月的强势将在 1 月转为典型的旺季过后调整。尽管得益于亚洲出发的高附加值货物和有限的运力增长，装载率保持稳定，但主要航线的运价动能正在减弱。

电商虽然仍在增长，但增速预计将进一步放缓。受政策不确定性和电商增长放缓的双重影响，2026 年航空货运需求增长率可能仅停留在 10% 出头（个位数）。

高科技货物与一般消费品之间的差距预计也将进一步扩大。预计一季度由于需求放缓，货主的议价能力将部分恢复，从而给运价带来下行压力。不过，由于中国、韩国、台湾在春节前的出货集中，2 月初仍存在短期反弹的可能性。

3) Air Seoul Cargo (Airzeta) - 公开首架涂装新 CI 的飞机

货运专业航空公司 Air Seoul Cargo（Airzeta）公开了首架涂装新品牌标识（CI）的飞机（首架涂装飞机）。Airzeta 于 10 日下午在仁川国际机场货运航站楼停机坪举行了首架新涂装飞机的引进欢迎仪式，金宽植代表及员工出席了此次活动。

Airzeta 方面表示，首架飞机的抵达标志着继去年 8 月 1 日 Air Incheon 与韩亚航空货运部合并正式成立 Airzeta 后，在系统及组织整合之后，视觉整合也已完成。

Airzeta 计划以此次首架飞机的引进为起点，对所有自有飞机进行陆续涂装，以强化品牌统一性。

此外，公司方针是结合原 Air Incheon 拥有的中短程航线运营诀窍与韩亚货运部的远程网络及大型机运营能力，正式发挥协同效应。随着此次首架飞机的引进，公司将加快对美洲、欧洲等远程货运航线的开拓，并集中扩大在半导体、生物等高附加值货物运输市场的占有率。

4) CargoAi - 实现历史上首个 “现金流盈利季度”

CargoAi 发布了 2025 年第四季度（Q4）业绩，确立了其作为全球航空货运数字平台中最稳健、增长最快企业的地位。

本季度是公司成立以来的历史最佳业绩季度，特别是实现了季度基准的现金流盈利（cash-positive），这是核心成果。

CargoAi 在 2025 年第四季度的电子预订（eBooking）交易量同比增长 60%，目前已与 104 家航空公司联网，并有 30 家新的全球货代加入成为企业客户。

此外，CargoAi 在航空货运运价管理（Rate Management）部门也压倒了传统解决方案和数字竞争对手，98% 的客户续约率已证明了这一点。2025 年第四季度，平台核心功能接连推出。CargoAi CEO Matt Petot 表示：“这一成绩是严格的财务纪律和对客户中心创新执着专注的结果。作为航空货运生态系统中最敏捷、以 AI 为中心的平台，我们将在 2026 年加速创新，超越市场的期待。”

CargoAi 预告，将基于稳定的财务结构和全球采用率的扩大，在 2026 年进行大规模投资。

5) 航司动态

国泰航空 (CX)：从 3 月 29 日夏季时刻表起，仁川 - 香港航线每周增加 5 班。
丝路西部航空 (7L)：从 1 月 10 日起，休斯顿 - 巴库货运航线每周增加至 2 班，旨在运输当地能源及工业货物需求。

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